机构解读跳水真相 A股风险点或在6月引爆

周三，A股低开，午后大盘继续大幅杀跌，盘中三大股指下跌均超过4%，沪指逼近2900点整数关，一个月的涨幅归零。截至收盘，沪指跌2.31%，报2972.58点;创业板指跌幅5.60%，报收2145.24点。

盘面上，所有板块全线大跌：钛白粉、智能医疗、移动支付、国产软件、传媒、在线教育、互联网彩票等板块跌幅超7%!权重股方面，银行、券商尾盘跌幅收窄，带动股指回升。

个股上，郑州煤电、江粉磁材等25股涨停;天龙光电、天津普林等620股跌停。

外围市场方面，亚太股市周三收盘涨跌不一，日本股市日经225指数收盘上涨0.19%，报16906.54点;东证股价指数收盘上涨0.20%，报1365.78点。韩国首尔综指收盘下跌0.27%，报2005.83点。澳洲股市S&P/ASX 200指数收盘上涨0.42%，报5210.70点。台湾加权指数收盘下跌1.34%，报8517.74点。

市场仍处在窄幅震荡区间中，而且显露出三大尴尬特征，这也凸显了当前市场尚未形成合力，震荡整固需求依然强烈。

第一大尴尬是成交持续低迷。昨日沪深股市成交额仅为5053.22亿元，较前一个交易日下降了511.46亿元，刷新了2016年3月14日以来的新低。在2-3月间沪深股市成交额维持在5000亿元之下，沪综指也维持震荡，虽偶有拉升，但随后便快速回落，始终未能走出底部区域。考虑到3000点上方筹码积压较重，需要成交额显著放大，方能有效突破，而当前成交再度陷入低迷，后续突破面临较大阻力。

第二大尴尬是热点一日游特征显著。国内黑色系大宗商品大幅上涨，本周一煤炭板块尾盘一度快速拉升，成为市场重要的支撑力量。不过时隔一日，采掘板块表现低迷，下跌0.38%，成为唯一下跌的行业板块。从题材热点来看，热点在稀土、次新股、人工智能等一系列的题材中来回切换，但持续时间都不长，仅过一日，热点便再次切换，这也使得盘中热点对资金缺乏吸引力。

第三大尴尬是风格模糊。每波反弹，市场均具有明显的领涨龙头，或是周期躁动，或是成长异动，市场都具有明显的风格倾向。当周期股强势脉冲时，主板指数往往能走出突破行情，而当成长军团发起冲锋时，小盘指数常常表现强势。不过近期沪深股市的风格模糊，市场缺乏明显的投资主线，资金也因此缺乏着手点。

有基金经理表示，二季度延续震荡走势的几率较大，市场将难以出现趋势性机会，深挖个股才能有超额收益。从上周市场走势看，热点开始分化，资金在寻找有一定安全边际且前期涨幅不大的品种。在这种情况下，业绩增长确定且前期未被炒作的品种可能有较大机会。

权重护盘助力市场企稳 午后再现深V反弹

今日两市再度迎来久违的暴跌行情，盘中创业板指大幅下挫逾6%，而沪指在失守3000点后又再度逼近2900点，盘中放量杀跌导致空方力量激增，多头抵抗无力。临近尾盘，在银行、保险等权重股护盘等积极因素影响下，盘面再度开始活跃，市场有所反弹。截止收盘，沪指下跌逾2%，深成指下跌逾4%，其中创业板指下跌逾5%。

热点板块：

稀土收储现成效,稀土永磁概念股持续走强，盘面上江粉磁材(002600)一度封上涨停，盛和资源(600392)、银河磁体(300127)、北矿磁材(600980)等盘中一度大涨。受到白银期货大涨消息刺激，金贵银业(002716)早盘一度封死涨停板，板块内湖南黄金(002155)大涨。另外，午后糖业股逆势上涨，贵糖股份(000833)、南宁糖业(000911)均冲击涨停。全球原糖产量缺口上升及灾害减产预期，产量可能因此受挫，加速糖市供需关系，糖价望迎新一轮上涨。

消息面上：

1、新华社：热点信息发布别搞“半夜鸡叫”。新华社“新华时评”今日发文指出，近年来，对于公众关注度较高的热点信息，一些部门和地方往往选择在深夜发布，颇有“半夜鸡叫”的味道。“半夜鸡叫”式的新闻发布，会让政府的公信力大打折扣。越是群众关注的焦点，越要尽早发声，尽快发布。

2、梁振英：正积极准备深港通，与内地商讨尽快推行。据经济通报道，香港特区行政长官梁振英今日表示，正在积极准备“深港通”，与内地商讨尽快推行，亦会完善CEPA，并会积极争取本港以非主权身份加入亚投行。

3、截至4月19日，上交所融资余额报5123.00亿元，较前一交易日增加0.26亿元;深交所融资余额报3785.02亿元，较前一交易日增加7.87亿元;两市合计8908.02亿元，增加8.13亿元。

长江证券(000783)解读A股暴跌：关键是流动性预期。针对今日A股重挫，长江证券策略分析师陈果表示，未来经济增长的预期差有限，已经不是未来一个阶段行情的关键，关键变量是流动性。近期流动性也确实出现了一些负面发展的迹象，近期长端国债利率大幅上行，信用违约频发，信用利差创出阶段性新高，流动性预期前景负面，央行货币政策预期由全面宽松转向松紧适度，近期央行的一些表态以及本月缩量续作收回流动性而非降准的操作方式一定程度反映了央行的审慎态度。这将是未来对A股市场构成压制的核心变量。

兴业证券(601377)：非牛也非熊，风险在6月。兴业证券认为，不是趋势性行情(非牛、非熊)，而是存量博弈，螺蛳壳里做道场，经济弱复苏有惯性，对经济不悲观，但不期待强复苏。汇率问题阶段性缓解、“国家队”是稳定器。六月天孩子脸，提防风险偏好下行。二季度后期，提防风险偏好重新下行，6月风险释放以后，则可以适当积极。

总体策略：

今日的大跌改变了市场之前震荡上行趋势，市场转入空头市场。尾盘的反弹虽有利于市场信心的恢复，但沪指上方压力重重，短期而言，市场在反弹后再度进入单边下行的概率相对较高。因此，对于投资者来说，在市场系统性风险较大的背景下，首要考虑的应是保住本金而非获取收益。就操作上而言，轻仓者不宜冒进盲目抄底，而重仓的投资者则可乘市场反弹降低仓位，短期主要策略以防守为主。(同花顺)

大跌揭秘：六大利空齐袭A股

沪指午后持续跳水跌逾4%，连破20日、30日均线，考验2900点整数关口，创业板跌逾6%，各大板块全线重挫，两市仅30股上涨。截止发稿，沪指报2930.51点，跌幅逾3.69%。

暴跌原因揭秘：

1、两融余额出现谨慎情绪。两融余额已经在9000亿元下方运行了2个多月，期间沪深股市大起大落，但两融余额始终未能站上9000亿元，显示出投资者对于后市的谨慎态度;

2、大户出逃迹象明显。3月末持有上市A股流通市值低于10万元的个人投资者却比上月减少了150万人，这说明了上百万散户在经历去年股市动荡后，心有余悸下选择了撤退;

3、量能连续第三个交易日成交量趋减，多方缺乏弹药支撑。持续缩量盘整后，短期变盘节点出现的概率极高，而从今日放量杀跌的走势来看，市场无疑短期选择的方向是向下而非向上，空方的力量激增多头溃败，市场或将进一步考验下方支撑。

4、上周新增投资者仅有39.35万，且保证金净流出了65亿元，多方援军开始减少。

5、券商资金转战期市 商品大涨股票大跌。黑色系大涨的行情愈演愈烈，从铁矿石、螺纹钢、焦煤、焦炭、热卷等黑色系到棉花、大豆、豆粕、菜粕，不断的上演着涨停好戏，其中黑色系连着涨停板玩，棉花8天4个涨停，甚至是鸡蛋似乎都有被激活的趋势，而这背后与资金的疯狂流入关系密切。

6、美股持续走强，下周美联储会议将成为市场短期关注焦点，虽近阶段美联储加息概率不大，但美联储加息担忧始终制约着市场上行。(财联社)

股灾概率不大 大跌后市场何去何从

今日两市小幅高开，之后持续横向整理，10:30时后开始不断走低，并引发跳水至中午收盘;午后股指继续低位整理，14:20时后出现一波较为明显的回升;盘面热点：今日各板块全线翻绿;总体来说：今日市场走出大跌的行情。

预期中的行情终于还是发生了，今日市场震荡走低，沪指盘中一度大跌近140点，创业板指数最高大跌超6%，又引发了市场的极度恐慌;其实今天的行情对于我们来说算是预期之中，中航证券春风顾问团樊波在上周已经持续提出："市场的主流热点上涨动能在逐步降低，这对行情向上的拓展极为不利，如果主流板块不能够继续向上拓展空间，空方的力量将再次增强"。这种观点我们在每天的文章中都会持续提示投资者，并明确指出一定要控制仓位，只有这样才能避免可能带来的空头杀跌，昨日我们更是在博文中明确指出《市场的变盘已进入倒计时》，而今日的结果大家已经看到了。

对于大盘今日的大跌，我想投资者一定最关注三个问题：

1、股灾是不是又来临了?

2、大盘会跌到哪里?

3、什么位置会企稳?

针对这三个问题，樊波的观点是：1、短线来看再次发生股灾的概率不是很大;2、股指今日刚刚开始下跌，3月17日以来的获利盘需要有个消化的过程，市场短期依然会在调整行情中，短线先看2880点附近的支撑，阶段看2800点一线;3、市场想要企稳，核心依然是新热点的形成，如果市场不能够形成新的热点，那么调整仍将继续。

总结一句话：市场下跌已经出现，短期来看真震荡还将延续，不过从盘面看，樊波认为前期资金介入强弹性好的股票表现依然强于大盘，后期依然要持续跟踪这些品种，大盘一旦企稳，这些品种又将是盈利最快的品种。(中航证券)

急跌慢涨暗藏玄机 大腕预言或兑现

【盘面简述】：

午后，大盘继续大幅杀跌，盘中三大股指下跌均超过4%，沪指逼近2900点整数关，一个月的涨幅归零。盘面上，所有板块全线大跌：钛白粉、智能医疗、移动支付、国产软件、传媒、在线教育、互联网彩票、计算机等板块跌幅超7%!权重股方面，银行、券商尾盘跌幅收窄，带动股指回升。大盘连续3日在20日均线附近徘徊，今日利用变盘时间窗口，快速击穿支撑，并下破3000、2950两道防线进行诱空。趋势明朗前，投资者当保持谨慎，不要轻易追涨，可逢低建仓滞涨蓝筹股。

【板块方面】：

无热点板块。

【消息面】：

1、习近平主持召开座谈会强调共筑网络安全防线

习近平19日上午在京主持召开网络安全和信息化工作座谈会并发表重要讲话。他强调，网络安全和信息化是相辅相成的。要树立正确的网络安全观，加快构建关键信息基础设施安全保障体系，全天候全方位感知网络安全态势，增强网络安全防御能力和威慑能力。关注常山股份(000158)(000158)、美亚柏科(300188)(300188)、拓尔思(300229)(300229)、蓝盾股份(300297)(300297)。

2、柔性电子皮肤望颠覆可穿戴概念股站上风口

据媒体报道，日本东京大学研究人员在柔性电子皮肤上创建出稳定的聚合物发光二极管(PLED)等器件，它与电子皮肤的集成有望把人的手背未来变成显示血氧水平的"数字屏幕"、运动员心率传感器等。关注：中京电子(002579)(002579)、生益科技(600183)(600183)、深天马A(000050)。

3、乐视超级汽车来袭中国版特斯拉横空出世

4月20日，乐视将举办无破界不生态新品发布会，除了超级手机2代，乐视超级汽车LeSEE也将正式发布。据了解，乐视超级汽车LeSEE将在将在4月25日开幕的北京国际车展上首发亮相，电动车型，定位中高端，注重运动与豪华的结合。关注中国宝安(000009)(000009)、渤海活塞(600960)(600960)。

【巨丰观点】：

三大股指午后均加速下跌，沪指接连跌3000点整数关口、三十日均线，一个月的涨幅归零。创业板更是暴跌逾6%，在60日线止跌回升。盘面上看，所有概念板块皆墨，互联网彩票、钛白粉、草甘膦、传媒、车联网、虚拟现实、金融IC、无人驾驶等板块最大跌幅跌幅超7%。临近尾盘，券商、银行等权重股止跌，大盘跌幅收窄。

造成今日大盘杀跌，大致有以下几个方面因素：

1、蚂蚁金服拟申请IPO，这将是最近几年来，A股最大IPO;

2、时间窗口：今天是沪指2638点二次探底来的第55个交易日;

3、从大盘形态看，沪指于周5已经形成楔形，一半来说上升楔形鲜有突破成功的先例;

4、盘中沪指击穿20日均线后，近一个月的加仓资金被套，引发出逃资金踩踏。

总体看，巨丰投顾丁臻宇认为今日沪指借所谓的利空快速击穿3000点和20、30日均线，有空嫌疑极大。3000点被击穿后，短期将形成阻力。前期已经腾出仓位的投资者，可以逐步在3000点下方建仓。空头集中宣泄完毕后，市场将重回震荡上行的节奏。那时，国泰君安宏观分析师任泽平博士的20%上涨预言或将兑现。(巨丰投顾)

兴业证券：A股风险点——当心6月

“六月天，孩子脸”，要当心风险偏好在6月份重新下行。

大盘自2月以来总体呈现上行态势，引发市场激辩短期前景。部分分析师明确空翻多，也有很多分析师认为短期应保持谨慎。兴业证券提醒，有三大因素可能触发风险偏好收缩：

一、信用风险暴露可能会使风险偏好下降。目前风险事件增多。

二、定增解禁及减持问题将日益凸显，构成制约市场的重要压力。2016年全部解禁规模超万亿元，年中和年底是集中时点。

三、事件性因素亦会影响风险偏好。美元加息预期反复扰动，通胀预期、房地产泡沫化都会触发对货币宽松预期的波动，欧洲杯期间全球股市普遍疲软、英国退欧公投引发阶段性担忧。

不过，他们还表示，

在中期存量博弈、平衡震荡市的格局下，6月份风险释放以后，反而可能提供较好的时点，可以相对积极一些。

兴业证券分析师王德伦、吴峰、李彦霖、翁湉等在18日发布的研报中详细分析了以上三大因素。

一、信用风险可能是影响2Q市场的重要因素

一季度以来，信用风险暴露逐渐增加，信用利差逐步抬升。随着年报的披露，预计企业评级下调压力增大，叠加二季度信用债兑付高峰，信用利差或有扩大趋势。后续需持续关注信用事件、实质违约的暴露情况，密切跟踪信用利差走势。

二、关注定增解禁和减持

解禁问题将日益凸显，构成制约市场的重要压力。根据解禁到期后的减持意愿和能力可以分为以下三类：

募集资金发行股份(锁定期12个月)发行对象一般为基金、信托、证券资管发行的定增管理计划，产品有明确的到期期限，解禁后减持意愿最为迫切。

收购资产发行股份(锁定期12个月)，对象往往是被收购资产的原股东，往往具备较为强劲的产业实力，其解禁意愿根据其自身资金需求择机减持。

36个月解禁的股份的发行对象是大股东及战略投资者，往往持股超过5%，受到1月减持新规的限制，应放在大股东减持股份行为统筹考虑。

4-12月，募集资金发行股份(锁定期12个月)解禁压力为2500亿元(盈利部分市值为1500亿元)。

解禁后减持意愿非常强烈，举例：石化油服。3月3日解禁日当日石化油服在二级市场的成交金额大幅提升。

年中和年底是解禁高峰期。今年内5-6月解禁的股份浮亏较为严重，浮亏部分占比在一半以上，主要由于定增参与时间在去年5、6月股市的高位。

4-12月收购资产发行股份(锁定期12个月)解禁压力为3400亿元。

2016年几乎所有以资产认购上市公司股份解禁的股东都取得了浮盈。若财务投资者(如PE)提前进入被并购公司，解禁后减持动力十分强。

2016年4-12月解禁市值中合伙PE所持解禁市值为1350亿元。

从解禁板块分布来看，中小板解禁金额和市值占比均最高。

锁定期1年以上的股份为大股东或战略投资者解禁，应统筹在大股东减持股份行为中考虑。

3月减持金额在股灾减持受限后首次超过增持金额，大宗交易占比大幅提升。

股灾后2015年下半年大股东增持金额高达2200亿元，不受减持新规约束，可卖出时点分布在上半年，将形成重要的减持力量。

三、事件性因素影响风险偏好

此外，某些事件性因素也可能成为影响风险偏好的催化剂。比如欧洲杯、地缘政治风险等。

6月10日-7月10日法国欧洲杯：根据历史经验，欧洲杯举办期间全球股市表现疲弱。

6月23日英国脱欧公投：从民调情况来看，英国民众中支持与反对退欧的力量始终非常均衡，这使得英国退欧这一事件不确定性较高。可能引发对欧洲经济及汇率的风险。

从国内来看，通胀预期风险尚未有效消除。通胀(实体层面)可能不会在未来几个月构成实质性问题，不过对通胀问题的担忧(市场层面)将会持续存在甚至阶段性升温。农产品、大宗商品等价格的后续上涨对通胀推动仍需关注。

房地产分流资金，可能影响宽松预期。房地产对资金分流减弱但依然存在，二线城市房地产市场依然火热。虽然一线房地产市场调控开始显露效果，主动释放和化解风险。但部分二线重点城市房市依然火热，如南京、苏州、合肥等地，且有进一步蔓延之势。

房地产市场如果进一步泡沫化，可能会导致货币宽松预期受到限制，从而影响风险偏好。

从国际市场来看，美元加息及人民币贬值的预期反复扰动 。

当前美元加息概率大幅下降。受三月议息会议及耶伦鸽派讲话影响，市场隐含的六月议息会议加息概率降为14%，年内概率亦仅有50%。兴业证券认为，6月份美联储加息会议仍是一个重要时间窗口(年底大选，联储一般不太会在此时实施重大货币政策)，届时美元加息、人民币汇率预期仍会波动。(兴业证券)